苹果在AI比赛中加码研发投入 单季研发支出首跨越营收的10%

在生成式AI海潮自2022岁尾鼓起后，市场经久呼吁苹果加快AI构造，如今跟着将于本年9月交班的硬件负责人约翰·特努斯（John Ternus）被录用为交班人，现任CEOTim Cook（Tim Cook）在任期尾声明显加大年夜了AI投入力度。

在产品与市场节拍上，投资者的眼光正转向即将在6月举办的全球开辟者大年夜会（WWDC）。苹果历来会在WWDC上颁布大年夜批新办事和新功能，本年外界估计与AI相干的体系级更新将成为主角。瞻望秋季，市场广泛预期苹果将推出多年来首个重大年夜iPhone外形变革——可折叠机型，与此同时还将正式宣布深度集成AI的新一代Siri。在幕后，苹果持续自研AI模型，开辟用于端侧推理的芯片，并扩大支撑“Apple Intelligence”所需的基本举措措施，关键在于这些投入能以多快的速度转化为新一轮产品周期。但按照库克一贯的谨慎风格，他在德律风会上的回应只有一句：“我们从不提前评论辩论将来路线图。”

深水资产治理公司（Deepwater Asset Management）治理合股人吉恩·芒斯特（Gene Munster）指出，从Google、微软、Meta和亚马逊等“超大年夜市值科技股”的数据看，本季度其研发支出同比平均增幅约为29%，苹果今朝的投入节拍已慢慢向这些云计算巨擘挨近。他表示，苹果在AI研发上的加如意味着公司“开端感触感染到在新AI产品上的紧急感”。在方才颁布的事迹德律风会上，苹果营收和指引均超出分析师预期，治理层在对外沟通中仍重点强调了iPhone和Mac需求强劲，以及全球AI基本举措措施扶植激发的存储与内存供给重要等身分。不过，研发费用的明显上升也获得了库克的特别点名，他在德律风会议中强调，公司当前的研发支出“增速远高于整体营业”，且资金正投向“产品与办事”两个偏向。

华尔街多家机构认为，研发占比跃升与苹果即将推出的AI产品路线高度相干。伯恩斯坦分析师在周日宣布的申报中指出，从客岁12月季度到本年3月季度，研发支出占比的大年夜幅跳升，与苹果在AI范畴的新机会密切相干，公司已确认将在本年晚些时刻更新Siri并推出“Apple Intelligence”相干功能。美国银行分析师估计，在本年6月季度，苹果的研发支出仍将持续保持在营收的10%以上，随后在本财年下半年略有回落，而摩根士丹利的模型同样显示，苹果在2026财年将持续大年夜幅晋升研发投入。

从汗青维度看，苹果研发支出占营收的比重近年持续抬升，此前近二十年经久处于低至中个位数区间，如今的加快增长让市场想起上世纪90年代末互联网泡沫决裂及“9·11”之后，公司在承压情况下仍逆周期加大年夜研发的阶段。2001岁尾，苹果推出了首款iPod，这款产品不仅改写音乐家当，也成为苹果迈向全球花费电子龙头的开端，昔时公司研发占比从5%跃升至8%，并在2003年保持在这一程度，那一年苹果上线了iTunes音乐市廛，真正开启了其花费营业的高速成经久。D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）认为，昔时的iPod时代是一个重要类比——苹果当时经由过程全新硬件平台重塑产品形态，而如今的机会范围远超昔时。2003财年，苹果的研发支出为4.71亿美元，营收则为62.1亿美元，如今公司一周的收入就可相当于昔时全年程度。他指出，在当前体量下，“将营收的10%投入研发”意味着远跨越往的绝对投入，公司不仅要在一个更大年夜范围上履行，还要在眼镜、AI可穿戴设备等新形态上争夺“一个爆款就能卖出数亿台”的市场空间。

在具体产品线方面，苹果对外公开信息仍然有限，但多方报道显示，环绕Siri的AI可穿戴设备已在加快推动。彭博此前报道称，苹果正加快推动三款AI可穿戴新品：包含智能眼镜、挂件式设备以及配备摄像头的AirPods，这些产品都将环绕Siri展开设计和交互。外界广泛认为，苹果欲望借此在AI从云端下沉到终端设备的趋势中占据优势，经由过程在iPhone、Mac和iPad等核心设备中深度嵌入AI才能，把AI体验做成体系级卖点。奥本海默分析师在研报中提到，苹果的研发资金正大年夜量投向端侧AI、私有云计算、运行在定制芯片上的“代理型AI”以及隐私保护等偏向，这些均需经久高强度的工程投入，且今朝仍处于“投入先行、变如今后”的阶段。

不过，与研发支出的提速形成光鲜比较的是，苹果在本钱开支（Capex）方面依然显得相对保守。Google、亚马逊、Meta和微软等公司正每年在本钱开支上投入数千亿美元，用于扶植配备AI芯片和体系的大年夜型数据中间，而苹果在以前两个季度的本钱支出仅为43亿美元，甚至低于客岁同期约60亿美元的程度。在AI基本举措措施层面，苹果更多选择倚重合作伙伴，1月公司宣布将采取Google的Gemini技巧为其AI功能供给底层支撑，包含即将推出的Siri进级。当被问及苹果若何均衡自研AI模型与与Google合作的关系时，库克表示，与Google的“合作进展顺利”，公司对当前合作状况以及自力研发工作的进展“都认为知足”，但并未泄漏更多细节。

与此同时，苹果在本钱构造策略上也释放出新的旌旗灯号。苹果首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）在德律风会上表示，公司不再以“净现金中性”为目标，而是将“自力地评估现金和债务”，这被部分投资者解读为苹果在为更灵活的投资和回购预留空间。Laffer Tengler Investments首席履行官南希·滕格勒（Nancy Tengler）认为，更强的营收指引、上升的研发支出以及苹果调剂现金策略的组合，让人感到公司“似乎有大年夜动作在酝酿”。她提到，分析师在德律风会上测验测验从多个角度追问苹果毕竟在做什么，但“按照苹果一贯风格，治理层没有正面回应”，仅确认本年会有全新的Siri宣布，同时暗示手中还有更多“未公开的筹码”。

市场同样存眷的是，这一轮高强度研发毕竟流向了哪些具体项目。Asymco开创人霍雷斯·德迪乌（Horace Dediu）指出，此轮研发支出的增长，很大年夜一部分可能投入到了人才、团队以及环绕练习和建模的实验之中，而不是类似云计算巨擘那样大年夜范围上马数据中间基本举措措施。他同时强调，苹果在硬件维度仍在全线推动，包含自研芯片、光学器件、电池技巧、新材料、传感器以及更小型化的设备形态等，“AI显然是一个核心偏向，但研发支出并不等同于本钱开支”。苹果方面则拒绝就本文内容揭橥评论。