美商品期货委员会撤回“过时且过于复杂”加密指引 为新规腾挪空间

CFTC代理主席卡罗琳·D·范姆（Caroline D. Pham）表示，撤销这份“过时且过于复杂”的指引，有助于清除对加密行业造成不须要包袱、克制立异的规矩障碍，为与当前市场实际和新立法相匹配的新指导让路。

范姆指出，在保障美国投资者安然的前提下，监管机关同样欲望扩大年夜合规市场的可及性，并经由过程更清楚的规矩支撑受监管的数字资家当务成长。在2020年指引出台之后，美国国会经由过程了聚焦稳定币和数字资产市场的《GENIUS法案》，CFTC也向受监管的现货交易敞开大年夜门，代币化资产慢慢成为大年夜型金融机构营业构造的重要偏向。在此背景下，CFTC工作人员认为旧有“实际交割”框架已经难以反应当前市场构造和技巧形态，与总统数字资产市场工作组此前提出的加强美国在数字金融技巧范畴引导力的政策建议不相适应。本次撤销被视为落实上述建议、更新监管思路的一环。

在现货市场方面，CFTC也初次赞成受联邦监管的比特币及其他加密资产现货交易，进一步扩大其监管触角。美国本土衍生品平台 Bitnomial 将在CFTC周全监管之下，推出集现货、永续合约、期货与期权于一体的综合交易办事，并经由过程同一包管金与净额结算机制，降低不合产品间的反复典质需求。范姆表示，扩大年夜在CFTC监管之下的现货营业，不仅为美邦交易者供给相较离岸平台更安然、透明的选择，也为本土机构在避免州际监管碎片化的情况下开展营业创造前提。

此次动作也是CFTC在12月一系列举措中的重要构成部分，目标是推动更多加密活动“上岸”，纳入联邦监管视野。本月早些时刻，CFTC推出一项试点项目，许可比特币及其他加密资产作为受监管衍生品市场中的合格典质品，同时对期货佣金商（FCM）提出更过细的申报和风险治理请求，包含每周披露客户账户所持数字资产明细，并就与代币化典质品相干的重大年夜事宜及时传递监管方。这一架构旨在在试行阶段为监管机构供给充分的运营与托管风险可见性，同时赐与市场介入者在包管金账户中应用加密资产的测试空间。

在典质和本钱监管方面，CFTC还宣布“无贰言”（no-action）立场，许可期货佣金商接收包含付出型稳定币在内的非证券类数字资产作为典质，同时澄清相干本钱充分率和客户资产隔离请求若何实用。与此相对应，工作人员同步撤销了自2020年沿用至今、限制数字资产用作典质品的一系列限制性安排，为更多类型的代币化资产纳入合规典质体系扫清障碍。这些举措合营表现出监管方在强化风控前提下，为数字资产在传统衍生品体系中寻找轨制化定位的思路。

CFTC的政策调剂也延长至猜测市场等新型营业形态。加密猜测市场平台 Polymarket 在进级其合规体系、收购取得注册天资的平台之后，获得CFTC赞成在美国从新上线办事，显示出监管方在严格合规请求与立异场景试点之间寻求均衡。与此同时，Gemini 交易所取得指定合约市场（DCM）牌照的申请也获批，为其推出猜测市场产品并进一步拓展比特币和其他加密资产期货、期权及永续合约营业清除监管障碍。Gemini 早在2020年便提出相干申请，先于近年来猜测市场和相干产品热度的再次升温，这也表现出传统合规机构对该范畴的经久构造。

从整体上看，CFTC在撤回旧有“实际交割”指引、扩大试点项目和放宽典质规矩的同时，强调将持续晋升对数字资产市场的监管才能，而非简单地阻挡新技巧在金融体系中的落地。经由过程赓续更新监管框架以适应代币化、稳定币与猜测市场等立异情势，CFTC试图在风险可控的前提下，引导更多与加密资产相干的交易活动进入透明、可监管的合规市场，从而在全球数字金融竞争中保护美国市场的轨制优势。