火锅界“黑吃黑”？客单价连降的巴奴告白牌被盗 海底捞“躺枪”？

文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾

有花费者发明，巴奴连云港店地点商场4楼正好有一家海底捞门店，两家高端火锅品牌的“商战”猜测随之升温。巴奴客服回应称，报警后暂无查询拜访成果。海底捞官方则暂无回应。

偶合的是，这起瑰异事宜产生的时光点，恰逢巴奴招股书掉效之际。掉效后次日，巴奴火速再次提交申请。据最新招股书数据显示，巴奴本年前三季度营收和利润都出现明显增长，但其客单价则进一步下滑。与此同时，巴奴开创人杜中兵在IPO前的突击分红行动以及用工合规性问题已引来监管部分九连问，公司治理与品牌形象再受拷问。

新店告白被盗，商战“罗生门”？

根据该店店长在社交媒体宣布的照片和信息，巴奴的告白吊旗覆盖商场2-5层，“掉踪”的则是4层和5层的告白。而有花费者发明，连云港苏宁广场4楼已有一家海底捞在营，激发两边商战猜测。

有知情网友评论称，巴奴的告白牌是海底捞员工撕掉落的，在警方的交涉下，海底捞愿意协同苏宁广场恢复告白原状，并且照价补偿，但巴奴请求海底捞必须公开报歉。不过，截至发稿，该说法未获得三方确认。

大年夜众点评材料显示，前述海底捞门店已收录7年。有花费者认为巴奴“不厚道”，“巴奴踩着海底捞向上爬，此次直接把告白贴人家门口。”也有花费者评论称，“有监控一查就知道了，巴奴或者想借机在新店开业前炒作一波热度造势宣传。”

据懂得，巴奴连云港店位于江苏连云港苏宁广场6楼，这是巴奴进驻连云港后的首店。巴奴官方信息显示，该店将于本年12月31日开门营业。

事实上，经久以来，巴奴所处的高端火锅赛道竞争异常激烈，巴奴屡屡“呛声”海底捞甚至成为行业标记性事宜。比如，巴奴经久高喊“办事不过度”的标语，此外巴奴拽面宣传“好面不消舞，天然零添加”，均被外界视为是对海底捞的暗讽。

针对该事宜，《BUG》栏目致电巴奴官方客服。客服人员表示，告白于12月12日上刊，13日即发明被盗，公司报警后今朝还没有查询拜访成果。当被问及是否已调阅商场监控时，客服表示“不太清楚具体情况”。

商场工作人员回应称，涉事的巴奴门店今朝尚未开业。对于商场处理的具体进展，工作人员表示需接洽相干主管懂得，但截至发稿，尚未获得进一步回应。

作为舆论猜测的另一方，海底捞截至今朝暂无官方回应。

再递招股书，客单价持续降低

偶合的是，这起瑰异事宜产生的时光点，恰逢巴奴招股书掉效之际。12月16日，巴奴此前向港交所提交的招股书满6个月而掉效。

然而，巴奴并未停下脚步。就在招股书掉效后的第二天，12月17日，巴奴火速更新并再次向港交所提交招股书，重启IPO征程，其上市决心之急切可见一斑。

这份更新后的招股书也向市场披露了巴奴最新的成就单。数据显示，2025年前三季度，公司实现收入20.77亿元人平易近币，同比增长24.5%，净利润1.56亿元，同比增长58.46%，经调剂净利润2.36亿元，同比增长80.78%。

盈利才能的晋升，重要得益于门店运营效力的改良。招股书显示，巴奴的门店经营利润率从2022年的15.2%稳步晋升至2025年前三季度的24.3%，翻台率也从客岁同期的3.1次/天晋升至3.6次/天。

然而，靓丽数据的背后也躲藏着隐忧。一方面，巴奴引认为傲的客单价持续降低，从2023年的150元降至2024年的142元，再降至2025年前三季度的138元。

此外，复杂的股权架构、用工合规性、数据安然等也是监管存眷的核心。招股书材料显示，巴奴并未为员工足额缴纳社保及公积金。2022年至2025年前三季度，供款缺口分别为160万元、120万元、70万元、50万元。对此，公司在招股书中坦言，可能是以面对潜在的处罚。

开创人高分红，员工社保欠缴

2001年，巴奴开创人杜中兵在河南安阳开设首家火锅店，品牌名称“巴奴”源自川江纤夫的称呼。2012年，品牌正式改名为“巴奴毛肚火锅”，并确立了以“毛肚+菌汤”为核心的计谋。

然而，巴奴的成长之路却充斥争议，争议核心往往指向其开创人和公司治理层面。最受市场诟病的莫过于其在IPO前夕的突击分红。

另一方面，巴奴的增长在很大年夜程度上依然依附于门店的快速扩大。比较两次招股书可以发明，其门店数量已从2025年6月9日的145家增长至12月7日的162家，半年内净增17家，公司更筹划在2026年至2028年新开跨越150家门店。这种“跑马圈地”式的扩大固然能推高营收范围，但也对公司的供给链治理、人才贮备和资金链构成巨大年夜考验。

材料显示，巴奴在2025年1月派发了高达7000万元的股息。根据其股权构造，杜中兵及其家族从中获得了跨越5800万元。一边大年夜额分红给开创人“落袋为安”，一边伸手向本钱市场要钱，是以激发了监管和市场的广泛质疑。

这一行动也直接引来了监管部分的存眷。本年8月，中国证监会在境外上市立案弥补材料请求中向巴奴提议九连问。监管部分请求巴奴具体解释分红的合理性、内部决定计划法度榜样、税费缴纳情况，并结合公司负债情况解释其合理性。

与此同时，杜中兵本人也屡次因争议谈吐成为舆论核心。个中最有名的是其“月薪5000你就不要吃巴奴”的谈吐，被广泛批驳为“爹味说教”和“歧视低收入群体”。尽管杜中兵过后回应称其谈吐被断章取义，原意是建议年青人更应重视自我投资，但无疑照样给巴奴品牌带来了巨大年夜的负面影响。