在11岁诞辰的当天，蔚来宣布了本年的第三季度财报。
作为比较，本年一季度，蔚来净利润吃亏达到68.91亿元，账上的现金及等价物仅剩260亿元。
蔚来经由过程快速的组织变革和降本增效，成功在第三季度实现了“触底反弹”，并在产品上几回再三证清楚明了蔚来多年积聚的立异才能，只是对本钱市场而言，产品是其次，核心在于蔚来到底可否拥有强大年夜的持续造血才能。
据财报中显示，蔚来三季度整车毛利率已达 14.7%，并有望在四时度进一步晋升至 18% 阁下。值得一提的是，当晚的财报会上，蔚来CFO曲玉泄漏：“三季度，ES6 和 EC6 的毛利率均已达到或跨越 25%；ET5、ET5T 和乐道 L90 的毛利率在 15%-20% 之间；三代 ES8 的毛利率也达到 20%。”
“日拱一卒、久久为功”是蔚来开创人、CEO李斌赓续强调的经营哲学，跟着新ES8和乐道L90在产品上的成功，蔚来也有了足够的底气为本身搏一个实现四时度盈利的机会。
就在Q3季度财报宣布后的第二天，蔚来在上海漕河泾总部召开了一场包含雷峰网("大众,"号：雷峰网)在内的小范围闭门会议，进行了一场“开诚布公”式的对话。
在面对多方质疑时，李斌在会上坦然：“蔚来在盈利问题上没有Plan B，只有全力去干，没有第二筹划，即便掉败，我们也接收任何可能性。”
政策退坡也是蔚来当前的一大年夜难点，本来业内共鸣是会出现翘尾效应，会有凸起的销量晋升，但实际上11月整合行业新增订单大年夜幅度降低，持币不雅望的花费者在增长。蔚来须要的是尽快晋升产能，将未消化掉落的订单抓紧变现，削减来岁购买税补贴兜底金额。
以下内容是本次沟通会的问答内容，雷峰网作了不改变原意的编辑：
李斌：没有Plan B。尽心尽力杀青目标，坦然接收任何成果。估值最终会回归贸易本质：有机增长、盈利才能、运营效力。美国头部科技公司比如苹果、微软、谷歌、英伟达等，高估值基本是卓越经营。丰田2600亿美元市值来自12%的盈利率。
Q：蔚来当前产能情况及10月置换补贴退坡的影响？
李斌：当前重要挑衅在需求端而非供给端。10月中旬置换补贴政策忽然周全退坡，对全部行业影响远超预期。此前大年夜家广泛预期会有翘尾效应，实际情况是11月行业新增订单大年夜幅降低。我们采取的策略是保持价格稳定，聚焦交付高毛利车型。全新ES8是当前重点保障车型，每多交付一台能为公司多创造约1.5万元毛利。
除ES8、ET9和萤火虫外，其他车型都受到不合程度影响。萤火虫因其用户多为新购或增购，受影响较小。四时度指引已充分推敲政策变更身分，我们手上仍有ES8等高毛利车型的存量订单，情况相对较好。
据蔚来所颁布的Q3季度财报数据，本年三季度，蔚来净吃亏达到34.8亿元，同比收窄约三成；经调剂净吃亏环比改良33.7%、至27.4亿元。更重要的是，在这一季度，蔚来实现了正向经营现金流与自由现金流，现金贮备达到366.5亿元。
Q：研发费用同比降低20%，与此前融资加码研发筹划是否抵触？
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李斌：这恰好反应了研发效力的晋升。在CBU机制下，我们聚焦高ROI项目，而非简单控制总投入。以前几年基本性研发投入（芯片、操作体系、900V高压平台）已根本完成，后续更多是迭代优化。季度20亿元研发投入范围仍然可不雅，但产出效力更高。
研发立项从以前几亿、十几亿的大年夜项，变为几万、几十万、几百万的小项，每个项目都要闭环、义务到人、项目停止后回检。资本受限时，我们更思虑什么是优先级最高的事，什么是投资回报率最高的事。以前更多是预算机制，本年花这么多钱做这么多事；如今是效益机制，同样投入要创造更大年夜价值。
Q：来岁实现全年盈利的底气是什么？
李斌：我们寻求全年NON-GAAP盈利，而非每季度都盈利（一季度平日为行业淡季）。四时度盈利信念重要来自ES8高毛利订单。经营理念已根本改变：不简单寻求销量，而是存眷经营质量。发卖参谋不再只看交付几台车，而要看为公司创造若干毛利。同样三台车，ET9与打折车毛利供献可能相差几十万元。
如今公司内部有一句话：不消担心蔚来缺乏搞事的想象力，重要怕想搞的事太多。汽车行业的最终竞争就是效力上几个点的竞争，假如每个环节都比别人高1-2个百分点，累积就能领先3-5个百分点，这就是卓越企业与通俗企业的差距。
李斌：乐道的任务一向异常清楚：办事更广泛的主流家庭用户。大年夜家可以想象主流家庭用车需求是比较宽的，我们欲望进修的榜样是丰田、大年夜众如许的品牌，必定会有较宽的产品线。
从产品序列看，L60在中心，然后到L90，再到L80，是天然延长。但具体时光表尚未肯定，须要根据市场节拍和内部资本合理分派。本年乐道从岁首年代被动局面慢慢扭转，持续三个月交付超15,000台，L90稳居纯电大年夜三排SUV销量榜首，L60保值率位列同级第一，这些是推出新产品的基本。
Q：若何对待大年夜电池增程式对纯电市场的冲击？
秦力洪：本年前三季度30万以上乘用车市场，纯电同比增长33%，增程同比降低10%。
李斌：产品竞争有三个层次：最底层是技巧路线，中心是产品筹划，最上层是产品定义。产品定义层面我们随时进修改进，但技巧路线必须沉思熟虑。增程技巧需付出重量（天天背200公斤）、空间和维保成本价值，若一年仅应用2-3次，性价比很低。
Q：关于乐道L80筹划和20万以下产品线？
大年夜电池小油箱筹划可能让增程衰减速度慢一点，但不会增长总量。当前新筹划的增程车型反应的是两三年前（增程巅峰期）的市场断定，不代表今天精确。基本举措措施持续完美（如珠峰下已建充电桩）和用户认知晋升，将加快纯电替代过程。
Q：面对行业纷纷构造机械人、智能眼镜等AI终端，蔚来的计谋弃取若何？
李斌：在相当长时光内，我们将专注智能电动汽车主业。中国新车年销量3000万辆+出口，蔚来当前份额仅1-2%，做到100万辆也仅占3%，增长空间巨大年夜。我们明白这个事理，如今在汽车行业还什么都不是。
机械人毫无疑问有将来，是特别大年夜的市场，但不代表我们今天就去做。我们更偏向将芯片才能、端侧大年夜模型才能开放给行业伙伴，或经由过程投资合作介入。经久看，机械人换电可能是个大年夜生意——就像人要吃饭一样，机械人到时刻要换电，不消等半天充电。
秦力洪：外界对蔚来的印象须要更新：从三季报开端，大年夜家会看到蔚来正成为一家超等聚焦的公司。在新创科技企业中，我们干的事已算是相对较少，且都与车强接洽关系。这是公司的重大年夜计谋改变，建议大年夜家用新的视角不雅察蔚来。
Q：在降本提效方面，特别是换电站投入策略有何调剂？
李斌：充换电是主业一部分，将持续投入但方法更精细化。CBU机制下，换电站扶植基于ROI模型决定计划，收入来源多元化：发卖团队可"众筹"建站（如乐道团队认为该站能促进发卖）；能源办事收入（换电费、介入电网调频）；品牌价值（如318国道换电路线）。全国仍稀有千个高ROI点位待扶植，我们将从高到低推动。
五代站来岁上线后将加快构造。同时，我们的才能正在对外变现：芯片团队为具身智能机械人开辟专用芯片；电池技巧为友商供给设计办事；门路办事团队保护其他品牌充电桩。这些技巧办事正成为非车营业新增长点。
Q：若何对待透明供给链和CBU机制？会否因过度算账而掉去品牌温度？
李斌：透明供给链让我们与供给商建立双赢关系。我们设定成本目标时，同时设定合作伙伴的合理利润目标，把所有成本算在明处，清除信赖和沟通成本带来的时光延迟和浪费。CBU机制已在全公司履行，各部分都要为本身的经营成果负责。例如广州车展，品牌属性占比50%的部分由品牌部分出钱，发卖属性部分由发卖部分承担。
秦力洪：以318国道换电路线为例：6个高原换电站由品牌部分投资（证实换电收集覆盖才能），能源团队扶植，本地运营团队负责。国庆时代平均每站日换电70多单，与上海程度相当。品牌部分因投资获得宣传后果，能源团队不因财务减亏请求而放弃计谋构造。这解决了部分间目标冲突问题。
瞻望来岁，蔚来有着极为明白的产品筹划，来岁蔚来将会推出三款大年夜车，个中包含ES9、ES7、乐道L80，将纯电大年夜三排市场彻底打透，并延续蔚来产品领先的优势才能持续晋升高毛利产品占比，在李斌的估计中，2026年蔚来的综合毛利率有欲望达到20%。
李斌：精细化经营与品牌温度并不抵触。新加坡航空是全球最有温度的航空公司之一，同时也是治理最精细的公司。以前我们认为做好办事就要不计成本，这是不负责的。如今我们要精准计算品牌价值和用户体验的真实价值，把钱花在真正创造用户价值的处所。算账其乐无穷，这已成为公司文化。
Q：公司文化和团队在以前一年有何变更？
李斌：作为30年创业老兵，我变得加倍务实，更享受经营细节。治理者最重要的是分清"什么要保持，什么要改变"——缺乏定力不可，过度固执也不可。公司从"很有设法主意但履行一般"改变为"少玩花活，多干实事"。CBU机制让团队才能周全晋升，每小我都要对经营成果负责。
我们正在形成本身的治理体系，估计1-2年内定型。价值不雅治理是我们的优势，从2016年开端，已迭代9年，每个区域都有自发价值小组，这也是蔚来经历各类挑衅仍有"魂"的原因。
秦力洪：为团队认为骄傲。蔚来依然拥有行业最优良的团队之一，本质高、能打硬仗。外界因局部信息可能有误判，但内部已形成共鸣：聚焦主业，扎实卖车。这不仅是压力下的被迫改变，更是团队自发成长和检查的成果。
Q：四时度若未能实现盈利是否有Plan B？若何对待本钱市场估值变更？
蔚来以前投入并非浪费，我们打的地基是扎实的，如今是进步运营效力的阶段。本钱市场对小鹏等公司采取科技公司估值模型，但最终仍要回归根本经营状况。我们不懊悔以前投入，如今更存眷效力晋升和有机增长。
Q：萤火虫销量超预期，会扩充产品线吗？若何应对来岁可能的电池涨价？
李斌：萤火虫将保持单车型策略，经由过程持续迭代和特别版晋升产品力。它在置换补贴退坡后受影响较小，部分因为用户多为新购或增购（70%用户是置换，而萤火虫这一比例低很多）。关于电池涨价：2024年情况与2022年不合。渗入渗出率已达50%+，增速放缓；锂矿新投资正在产出；市场已有期货机制调节。
即使价格上涨10%，也在可消化范围内，不会影响价格稳定策略。我们将持续保持"结硬寨、打呆仗，日拱一卒、久久为功"的经营哲学。
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